关闭ETF，下调或免征货币基金利率，资管巨头在疫情下艰难求生

今年，受新冠肺炎病毒对全球经济的影响，很多行业都举步维艰，资产管理行业也不例外。

据第一财经记者了解，由于波动性上升，截至今年 8 月底，已有 188 只交易所交易基金 (ETF) 关闭。同时，在长期低利率环境下，为防止投资者获得负收益，一些大型资产管理机构也开始免收投资货币市场的费用。

波动性冲击 ETF

来自FactSet的数据显示，截至8月26日，资产管理公司共推出188只ETF产品，创下相关数据记录以来的新高。与此同时，资产管理公司仅发行了 161 只新的 ETF 产品，为 2013 年以来的最低水平。

更值得一提的是，停业可以说是遍及整个行业，包括ProShares和Direxion等小型资产管理机构，以及贝莱德、摩根大通、景顺投资（Invesco Ltd.）和其他大型资产管理公司。

自 1992 年推出以来，ETF 已从仅投资于标准普尔 500 指数的产品发展为投资于一系列主题股票、债券和其他资产的更复杂的投资类别。目前在美国上市的ETF产品约有2000只，总规模已增长到4万亿美元。

在业内人士看来，推动当前ETF产品重组浪潮的主要因素有两个：行业过度饱和和前所未有的动荡。

“一些较大的资产管理公司，例如贝莱德的 iShares 和 Invesco 拥有广泛的产品。他们根据基金的喜好调整产品阵容是很正常的。” CFRA 美国 ETF 和共同基金研究主管 Todd Rosenbluth 表示，“一些杠杆和反向产品也具有波动性。”

自今年以来，景顺、贝莱德等资产管理公司一直在缩减其 ETF 阵容，关闭那些没有吸引到足够资金维持运营的基金。通常，这些大型资产管理公司设定的 ETF 利润门槛至少为 5000 万美元。

景顺今年早些时候关闭了 30 多只 ETF。此前，该机构于 2019 年 5 月收购了 Oppenheimer Funds，并于 2018 年收购了 Guggenheim Investments 的 ETF 业务。今年，它对业务进行了精简。

今年迄今为止，贝莱德还关闭了 8 只 ETF，但还推出了 26 只新的 ETF 产品，其中包括 7 只专注于社会责任投资主题的基金。

本轮ETF重组的另一个原因是疫情造成的历史性波动。波动性的上升严重损害了一些 ETF 产品，尤其是那些利用杠杆放大其所跟踪指数走势的产品。今年早些时候，标准普尔 500 指数从 2 月的高点跌至 3 月的低点超过 30%，此后仅反弹了约 50%。

对于那些跟随大宗商品价格的ETF产品，疫情带来的市场波动更具破坏性。此前，WTI 原油期货在 4 月份油价暴跌后一度跌至负值。

降低费用以留住客户

除了不得不关闭部分ETF产品外，为了在低利率环境下留住客户，部分资产管理机构不得不降低或免除其基金产品的币种费用。

据知情人士透露，贝莱德正在降低一些货币市场基金产品通常由客户承担的成本，以努力提高投资者回报。与此同时，富达投资、摩根大通资产管理公司和联邦爱马仕公司也免除了一些费用，以防止投资者记录负收益率，这不可避免地伤害了资产管理公司本身。收入。

从个人和企业投资者到养老基金和对冲基金，所有类型的投资者都使用货币市场基金来安全地存储现金并赚取零钱。资产管理公司通常将投资者投入货币基金的资金用于购买高等级债券等产品，并将获得的部分投资收益作为货币基金投资收益转移给投资者。目前，货币资金已成为美国联邦政府、企业和市政当局短期资金的重要来源。

但在利率极低的今天，货币基金所能提供的投资回报正在蒸发。为应对疫情，美联储在今年3月将短期基准利率下调至0至0.25%之间，并承诺将长期维持近零利率。受基准利率影响，3个月期美国国债收益率现已从去年底的1.546%跌至9月1日上午的0.122%。结果，货币基金投资债券所获得的回报也在缩水。

根据研究公司 Crane Data 的数据，货币基金的平均 7 天净回报率现已从 2019 年底的 1.31% 下降到 7 月份币圈etf管理费率，为 0.05%，去年4月，收益率达到2.11%。

咨询公司 Fund Evaluation Group 的固定收益负责人 Keith Berlin 表示，“货币基金不再提供资本回报。除非美联储提高利率，否则投资货币基金将无法赚钱。”

在这种情况下币圈etf管理费率，如果资产管理公司向投资者收取费用，购买货币基金的投资者最终可能会获得实际的负回报。基于此，经营货币基金产品的资产管理公司不得不降低费率或寻找其他方式将成本转嫁给投资者。

在大型资产管理公司中，富达现已免除其大部分货币基金的费用。贝莱德此前也曾告诉华尔街分析师，它可能最早在 9 月免除货币基金产品的费用，以支持这些产品的收益率。

柏林表示，“这将是最大的资产管理公司之间的一场战斗，他们将在更长的时间内竞相支付这些成本，直到他们的客户愿意购买它们。美国货币基金的平均成本下降了 12%。根据穆迪的数据，今年 2 月和 6 月。目前投资者每投资 10,000 美元需要花费 21 美元。